Калкулатор за доходност до падеж

Какво представлява калкулаторът за доходност до падеж?

Калкулаторът за доходност до падеж е инструмент, който изчислява доходността до падеж (YTM) на облигация, единствената годишна ставка, при която настоящата стойност на всяко бъдещо плащане се изравнява с цената, която плащате днес. С други думи, това е вътрешната норма на възвръщаемост (IRR) на облигацията: единствената дисконтова ставка, която балансира получаваните купони и номиналната стойност, изплащана при падежа, спрямо пазарната цена. Точно това я прави числото, което инвеститорите използват, за да сравняват облигации с различни цени, купони и срокове до падеж при равни условия.

YTM е един вид облигационна доходност, но по-пълна от обявената купонна лихва. Тя обединява три неща в едно число: купоните, които облигацията изплаща, реинвестирането на тези купони и печалбата или загубата, докато цената се връща към номинала до падежа. Само цената не може да отговори на въпроса, който има значение: „ако платя това, какво реално печеля годишно?“; доходността до падеж може, затова стои в центъра на анализа на облигации. Тя е различна мярка от цената на облигация, която сродният калкулатор за облигации решава вместо това.

Защо калкулаторът за доходност до падеж е важен за инвестирането?

Калкулаторът за доходност до падеж е важен за инвестирането, защото превръща цената на облигация в едно сравнимо число за доходност, което можете да преценявате, преди да вложите капитала. Облигацията е инструмент за купуване и държане с фиксиран доход, а само купонната лихва не Ви казва какво печелите: облигация с 5% купон, купена под номинал, дава доходност над 5%, а купена над номинал, дава доходност под 5%. YTM е това, което Ви позволява да сравните облигация с нисък купон, търгувана с дисконт, срещу облигация с висок купон, търгувана с премия, и да видите коя реално плаща повече през живота си.

Инвеститорите посягат към калкулатора на етапа на планиране, преди парите да са вложени, а не след това. Използвате го винаги, когато избирате между облигации с различни цени, купони и срокове до падеж, проверявате дали доходността на облигация оправдава риска ѝ, или сравнявате облигация с друг дом за същите пари. Основаването на това решение на едно честно число е част от по-широката дисциплина на инвестирането за постигане на цел, където съответствието между правилния инструмент и правилния хоризонт има не по-малко значение от обявената ставка, а изчисляването на доходността, преди да купите, е това, което превръща грубото предположение в премерен избор.

Как се използва калкулаторът за доходност до падеж при облигации?

За да използвате калкулатора за доходност до падеж при облигации, въведете пазарната цена на облигацията, нейната номинална стойност, годишната купонна лихва и годините до падежа, а инструментът връща доходността до падеж, текущата доходност и бърза оценка.

Стъпките за използване на калкулатора за доходност до падеж са изброени по-долу:

1. Въведете пазарната цена на облигацията. Това е цената, на която можете да купите облигацията днес, и е стойността, спрямо която се решава доходността; цена под номинала сочи доходност над купонната лихва.
2. Въведете номиналната стойност (par). Това е сумата, която емитентът изплаща при падежа, обикновено $1 000, и е базата, спрямо която се измерва всяко дисконтирано плащане.
3. Задайте годишната купонна лихва. Това е обявената лихва, която облигацията плаща върху номиналната си стойност, и определя размера на всеки купон.
4. Задайте годините до падежа. Това е колко време остава до изплащането на облигацията и определя колко купона предстоят.

Отворете разширените настройки, за да промените честотата на купонните плащания (по подразбиране полугодишно, стандартната практика за повечето облигации), а за облигация с право на обратно изкупуване, за да въведете цена на обратно изкупуване и години до обратно изкупуване, така че инструментът да покаже и доходността до обратно изкупуване. Натиснете Calculate, за да обновите резултата, а бързите пресети зареждат с едно кликване облигация с дисконт, по номинал, с премия или с нулев купон.

Каква формула използва калкулаторът за доходност до падеж?

Калкулаторът за доходност до падеж използва уравнението за ценообразуване на облигация, приравнено на пазарната цена и решено спрямо доходността: цената трябва да е равна на настоящата стойност на всеки купон плюс настоящата стойност на номиналната стойност, всички дисконтирани по доходността.

В това уравнение y е годишната доходност до падеж, която се търси, m е броят купонни периоди годишно, C е купонът, изплащан за всеки период (номиналната стойност по купонната лихва, разделено на m), F е номиналната стойност, n е общият брой периоди (години по m), а k брои всеки период от първия купон до последния.

Замествайки в примера с дисконт, доходността, която балансира $25 на период за 20 периода плюс $1 000 при падежа спрямо цена от $925,61, е 6,00%.

Тъй като y присъства във всеки член на различна степен, уравнението няма затворено решение и не може да се преобразува, за да се изолира доходността; калкулаторът я намира чрез итерация, като усъвършенства бърза оценка с метода на Нютон (с резервен метод на бисекция), докато остойностената цена съвпадне с въведеното от Вас, и приема, че всеки купон се реинвестира при същата доходност.

Какъв е пример за изчисление на доходност до падеж?

Пример за изчисление на доходност до падеж е облигация от $1 000 с 5% купон и десет години до падежа, купена за $925,61 и плащаща полугодишно, което дава доходност до падеж от 6,00%, изчислена по следния начин:

1. Определете паричните потоци. Купонът е 5% от $1 000, изплащани два пъти годишно, така че всеки период плаща $25,00, а има 10 години по 2, или 20 периода, плюс номиналната стойност от $1 000 в края.
2. Направете бърза оценка. Учебниковата съкратена формула е (годишен купон + (номинал − цена) ÷ години) ÷ ((номинал + цена) ÷ 2) = ($50 + ($1 000 − $925,61) ÷ 10) ÷ (($1 000 + $925,61) ÷ 2) = $57,44 ÷ $962,81 = 5,97%.
3. Итерирайте до точното число. Тръгвайки от тази начална стойност от 5,97%, инструментът остойностява облигацията, сравнява резултата с $925,61 и усъвършенства ставката, докато двете съвпаднат до частица от цента, което дава 6,00%.
4. Отчетете текущата доходност. Годишният купон, разделен на цената, $50 ÷ $925,61, е 5,40%.

$925,61 = Σ $25 ÷ (1 + y/2)ᵏ + $1 000 ÷ (1 + y/2)²⁰ → y = 6,00%

Бързата оценка попада в рамките на три базисни точки от отговора тук, но е само приближение; итерираните 6,00% са истинската доходност. Тя е по-висока от текущата доходност от 5,40%, защото, купувайки с дисконт, Вие печелите и от покачването от $925,61 обратно до $1 000 до падежа, което текущата доходност не отчита.

Как се чете резултатът на калкулатора за доходност до падеж?

Четете резултата на калкулатора за доходност до падеж, като сравнявате доходността до падеж с текущата доходност на облигацията, което Ви показва дали купувате с дисконт или с премия, а след това с надежден бенчмарк със същия срок до падеж, което Ви показва дали доходността си струва риска. Връзката между двете доходности е първото нещо за проверка.

Няма универсална „добра“ доходност до падеж, защото доходността означава нещо само спрямо риска си. По-висока YTM обикновено сигнализира по-висок риск: по-дълъг срок до падеж, по-слаб емитент или пазар, който калкулира вероятност от неплащане. Полезният тест е да сравните доходността с американска държавна ценна книга (Treasury) със същия срок до падеж: допълнителната доходност над този бенчмарк е компенсацията Ви за поемане на по-висок риск, а не безплатни пари, и дали е „добра“, зависи от това дали тази премия си струва риска за Вас, преди да вложите капитала.

Какви са ограниченията на калкулатора за доходност до падеж?

Калкулаторът за доходност до падеж връща оценка, точна само доколкото са точни въведените от Вас данни, и съзнателно пропуска няколко реални фактора. Той не включва разходи за търговия, спредове или данъци, така че нетната доходност, която реално получавате, е по-ниска от показаната стойност, и използва цената, която въвеждате, а не котировка на живо за конкретен ISIN. Освен това остойностява една облигация изолирано: може да Ви покаже доходността на облигация, но не дали тази облигация принадлежи в портфолиото Ви.

Две допускания, вградени в метриката, си струва да се посочат ясно. YTM приема, че държите облигацията до падежа; продадете ли по-рано, реалната Ви доходност зависи от цената в този ден. Приема се и че всеки купон се реинвестира при същата доходност, а както FINRA отбелязва в своите насоки за доходност и възвръщаемост на облигации, този риск от реинвестиране е предупреждението, което най-вероятно кара реализираната доходност да остане под обявената YTM, ако лихвите паднат. Инструментът не моделира кредитен риск или риск от неплащане, а за облигация, която емитентът може да изплати предсрочно, показва доходността до обратно изкупуване отделно, разгледана по-долу. Той е образователен инструмент, не инвестиционен съвет.

Как калкулаторът за доходност до падеж обработва облигации с право на обратно изкупуване (доходност до обратно изкупуване)?

Калкулаторът за доходност до падеж обработва облигации с право на обратно изкупуване, като изчислява и доходността до обратно изкупуване (YTC), която използва същия решаващ механизъм, но приема, че облигацията се изплаща по своята цена на обратно изкупуване на датата на обратно изкупуване, вместо по номинал на датата на падежа. Въведете цена на обратно изкупуване и години до обратно изкупуване в разширените настройки и инструментът връща двете доходности една до друга.

Числото, което трябва да следите при облигация с право на обратно изкупуване, е по-ниската от двете, най-ниската възможна доходност (yield to worst), защото рационален емитент ще изкупи облигацията точно когато това е най-неизгодно за Вас, обикновено след като лихвите са паднали и той може да рефинансира по-евтино. Ако доходността до обратно изкупуване е по-ниска от доходността до падеж, тази разлика е рискът от реинвестиране, който поемате. Същият решаващ механизъм обработва и облигация с нулев купон (купонна лихва нула, при която цялата доходност идва от дисконта спрямо номинала), а във всеки случай доходността има смисъл само спрямо бенчмарк като сравнима държавна ценна книга. Този раздел разглежда как инструментът извежда тези доходности за Вашата облигация; самото понятие „най-ниска възможна доходност“ е определено в раздела с въпроси и отговори.

Каква е разликата между изчисление на доходност до падеж и изчисление на текуща доходност?

Изчислението на доходност до падеж и изчислението на текуща доходност измерват различни неща: текущата доходност е само годишният купон, разделен на цената, моментна снимка на дохода, докато доходността до падеж улавя и печалбата или загубата, докато цената се движи към номинала, пълната доходност до падежа. Двете рядко съвпадат, а разликата между тях е точно това, което текущата доходност пропуска.

При облигация с дисконт доходността до падеж е по-високата от двете (6,00% срещу 5,40%), защото печелите и от покачването на цената до номинала; при облигация с премия тя е по-ниската. Ако искате да измерите само текущия доход, текущата доходност отговаря на това, а версията за акции на същата идея се обработва от калкулатора за дивидентна доходност; ако искате пълната доходност, числото е доходността до падеж, а калкулаторът за облигации е неговото огледално отражение, превръщащо доходност обратно в цена.

Кои калкулатори са свързани с калкулатора за доходност до падеж?

Калкулаторите, свързани с калкулатора за доходност до падеж, покриват останалата част от инструментариума за облигации, от остойностяването на облигация до таксите и доходностите на други класове активи около нея.

Калкулаторите, свързани с калкулатора за доходност до падеж, са изброени по-долу:

• Калкулатор за облигации: остойностява купонна облигация от зададена доходност, обратното на този инструмент и най-близкия му сроден калкулатор, изграден върху същия решаващ механизъм.
• Калкулатор за T-bill: изчислява доходността на краткосрочна съкровищна книга на САЩ с нулев купон, котирана с дисконт.
• Калкулатор за I bond: остойностява спестовна облигация серия I на САЩ, чиято доходност е обвързана с инфлацията, а не с фиксиран купон.
• Калкулатор за разходен коефициент: показва годишния ефект на таксите върху облигационен фонд или ETF, пакетирания начин за държане на инструменти с фиксиран доход.
• Калкулатор за дивидентна доходност: измерва доходността от дивиденти на акция, еквивалента при акциите на доходността на облигация.
• Инвестиционен калкулатор: прогнозира как вложеният капитал расте с времето, след като сте избрали къде да го вложите.

FAQ

Тези числа са образователни оценки, базирани на въведените от Вас данни. Реалната доходност зависи и от ставките на реинвестиране, кредитния риск, данъците и това дали държите облигацията до падежа, и не е гарантирана.